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来源:网络(真伪自辨)
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1、金价格走势节奏:短期我认为是小反弹,美联储加息在12月份出现小拐点,从12月开始,美联储加息的结构是递减的,跟今年3月份以来的节奏完全不同,3月份以来节奏是递增的。

我觉得这一波反弹可能会持续到12月中下旬,国内等到12月之后,也就是说1-3月可能会表现的偏弱一点。

之后黄金可能会出现企稳,甚至有反弹。

我觉得那个时候是从绝对价格上来说是配置黄金非常好的时机。

但是股票市场一般会提前反映,可以做逢低配置的这种节奏。

2、实际利率和金价走势呈现负相关。

如果说大家把利率跟通胀叠加起来看,用名义的利率减去通胀,其实就是美国的实际利率,指标跟黄金是负的相关性。

我个人认为,美国的这一波利率是要加到4.7-5%之间,美联储的通胀预期的指标是在2%,美国的实际利率预期还是有上升的空间,但是上升的空间并不是很大。

而且越往上对于黄金来说,潜在的安全性收益率也就越高。

那如果大家能够在对最后的这一波美国TIPS上涨的过程中能够逢低配置黄金,我想在更长一点的时间,大家一定能够取得比较好的正收益。

3、上半年金价高点回落的两个征兆:1)全球的黄金ETF持仓量,跟金价的关系是非常紧密的。

黄金ETF的持仓从3月份以来就开始不停的增加的少,减仓的多,特别是在5月份以来,这个趋势是更加明显的。

2)CFTC持仓的黄金市场的非商业持仓,从3月份见到的高点以来,无论是总持仓,还是非商业多头持仓都是在逐渐往下降的,非商业空头的持仓是往上升的。

4、黄金供需:2008年以来,供需对于金价研判的有效性是在下降的,主要是因为黄金供求不紧张,供求紧张品种在期货市场盘面上会表现为近月现货非常强,(各行业纪要+v:hjk985211)远月偏弱的结构。

今年的金饰消费不错;黄金ETF一季度增仓200多吨,二季度减仓382.7吨,三季度减仓227吨;各国央行今年购金意愿也是非常强的,今年购买黄金达到了673吨,这是看到数据以来最大的一次。

黄金的供需今年是改善的,但还没有扭转它供大于求的态势。

5、铜价观点:LME涨幅高于国内,看涨的意愿最强的是海外。

1)美联储的货币政策会要出现这个小拐点;2)国内一直放出稳增长的信号,疫情的影响在减弱。

但因为现在包括铜、黑色金属工业品,都要进入一个淡季,比如说12月份到过年前,甚至说明年的一季度,我觉得都会是一个淡季。

另外就是大家对于房地产还是比较悲观一点。

跟企业交流下来也会发现,越靠近国家电网的可以做国家电网订单的,应该还可以。

但是你要靠近房地产,这部分企业就不太好。

综合来看,12月份到明年的一季度的淡季是不可逾越的一个阶段。

纪要来源:【文八股调研:wenbagu.com】

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